甲企业净利润和股利的增长率都是6%，贝塔值为1.2，股票市场的风险溢价为8%，无风险利率为5%，今

试题答案：

详见解析

试题解析：

甲股票的股权成本＝无风险利率＋β×股票市场的风险溢价＝5%＋1.2×8%＝14.6%

甲企业本期市盈率＝[本期股利支付率×（1＋增长率）]/（股权成本－增长率）＝[0.6/0.8×（1＋6%）]/（14.6%－6%）＝9.24

目标企业的增长率与甲企业不同，应该按照修正市盈率计算，以排除增长率对市盈率的影响。

甲企业修正市盈率＝甲企业本期市盈率/（预期增长率×100）＝9.24/（6%×100）＝1.54

根据甲企业的修正市盈率估计的乙企业每股价值＝甲企业修正市盈率×目标企业的增长率×100×目标企业每股收益＝1.54×20%×100×3＝92.4（元/股）

综上，本题应选C。

【套路】

1.去除市价比率中的关键驱动因素，得到修正的市价比率

修正的市价比率＝可比企业的市价比率/（可比企业关键驱动因素×100）

2.载入目标企业的关键驱动因素，对目标企业进行估价

目标企业每股价值＝修正的市价比率×（目标企业关键驱动因素×100）×目标企业的价值支配变量

3.修正的方法：修正的平均市价比率法——先平均、再修正

①计算可比企业的算术平均市价比率和算数平均关键驱动因素；

②去除可比企业平均市价比率中的关键因素，得到修正的平均市价比率[算术平均市价比率/（算术平均关键驱动因素×100）]；

③将目标企业的关键因素载入修正的平均市价比率，对目标企业进行估价。